矿场尽职调查：买前必查清单

矿场就是一份穿着建筑外衣的电力合同。其余一切——集装箱、机架、甚至矿机——都可以替换。以下是专业人士买前拆解一座矿场的方法。

电力合同才是资产

从价值所在处开始。要求查看真实的购电协议而非摘要：电价、期限、调价条款、照付不议下限、终止权和对手方信用。核实并网：电力公司书面批准的容量、变压器产权、任何未完成的电网研究。一个「25兆瓦场地」只通电8兆瓦、其余17兆瓦「在办理中」，那就是一个附带故事的8兆瓦场地。

基础设施与散热

沿电力链从变电站走到PDU：变压器状况与年限、开关设备质量、电缆截面、接地。然后是热设计——最热月份满载下实测的集装箱/建筑温度，而非铭牌宣称。索要维护日志；拿不出日志的设施，已经告诉你它是怎么被管理的。

硬件与运营审计

• 机器台账与矿池面板逐一核对——序列号、型号、机龄、实际交付算力对比铭牌
• 按批次的维修历史与故障率
• 用工实情：谁真正驻场、什么条件
• 现有托管客户及其合同条款（随交易转移）

法务与红旗信号

确认土地产权或租约可转让性、环保与噪音许可、设备的关税状态、诉讼历史。经典红旗：卖方以「即将到期」的电力协议制造紧迫感、只展示牛市月份的收入数据、抗拒独立查验。我们在经手的每一笔矿场交易中为买方执行这套完整流程——从5兆瓦集装箱场地到100兆瓦园区——因为跳过尽调换来的折扣，最终总是比尽调本身更贵。