Каждые четыре года награда за блок биткоина сокращается вдвое — и каждые четыре года майнеры заново учат одни и те же уроки. Вот что халвинг реально делает с экономикой майнинга, без заголовков.
График эмиссии биткоина зашит в код: каждые 210 000 блоков (примерно четыре года) награда майнерам за блок уменьшается вдвое. После халвинга 2024 года она составляет 3,125 BTC за блок; следующий, ожидаемый в 2028-м, снизит её до 1,5625 BTC. В день халвинга больше ничего не меняется — те же машины хешируют с той же скоростью и жгут то же электричество. Вдвое режется только доходная сторона уравнения, за одну ночь.
Выручка майнера на терахеш — хешпрайс — падает примерно на 50% в момент халвинга при неизменных цене и хешрейте сети. На практике они неизменными не бывают: исторически рост цены BTC вокруг циклов халвинга частично или полностью компенсировал майнеров, а уход неэффективного хешрейта снижал сложность и перераспределял награды оставшимся машинам. Оба эффекта разворачиваются месяцами, и ни один не гарантирован.
Халвинг работает фильтром эффективности. Выживание машины зависит от одного числа: джоулей на терахеш. При уровнях хешпрайса после 2024 года оборудование выше ~30 J/TH страдает при обычных тарифах хостинга, а современные устройства в диапазоне 13–18 J/TH (серия Antminer S21, семейство M60) сохраняют здоровую маржу. Поэтому циклы обновления парков группируются вокруг халвингов, а цены на старые поколения на вторичке обваливаются в следующие месяцы.
Для покупателя оборудования или майнинг-долей календарь халвингов должен формировать решение. Эффективные машины текущего поколения, купленные в середине цикла, зарабатывают через целый халвинг с запасом маржи. Тариф на электричество важен как никогда: при $0.055/кВт·ч машина выживает в условиях, которые обанкротили бы её же при $0.09. Именно поэтому HiveHash размещается в регионах дешёвой гидро- и газовой генерации — самое дешёвое электричество и есть лучшая страховка от халвинга.